Питер Линч - Метод Питера Линча. Стратегия и тактика индивидуального инвестора

событие
сегодняшнего дня — Интернет. Я к нему пока что не приобщился: меня
всегда отличала технофобия. Мой опыт говорит, что для успеха в инвестиционной сфере вовсе не обязательно следовать моде. Большинство известных мне выдающихся инвесторов (взять хотя бы Уоррена Баффетта) — технофобы. Как и я, они не покупают того, в чем не могут разобраться. Я понимаю, что и как происходит в Dunkin’ Donuts и Chrysler, и именно поэтому
они в моем инвестиционном портфеле. Я понимаю, как действуют банки,

Предисловие к изданию на рубеже тысячелетий

9

ссудно-сберегательные учреждения и их ближайший родственник Fannie Mae.
Но с Сетью у меня все иначе: я никогда не увлекался путешествиями по ней
или сетевым общением. Да что там говорить, без посторонней помощи (например, жены или детей) я и войти бы в Сеть не смог.
Как-то раз на День благодарения в 1997 г. в Нью-Йорке я разговорился за
коктейлем с одним знакомым, который хорошо ориентировался во всемирной паутине. Стоило мне упомянуть о том, что моей жене Кэролин нравятся детективные романы Дороти Сейерс, как тот подошел к стоявшему рядом
компьютеру и, щелкнув пару раз мышью, вывел на экран полный список
книг Сейерс, отзывы читателей и рейтинг по пятибалльной шкале (на литературных веб-сайтах авторов оценивают так же, как и менеджеров инвестиционных фондов). Я купил для Кэролин четыре романа Сейерс, выбрал
подарочную упаковку, ввел домашний адрес и вычеркнул один из пунктов
списка подарков, которые мне предстояло купить к празднику. Так я познакомился с интернет-магазином Amazon.com.
Из этой книги вы узнаете, что я не раз находил мои лучшие акции при
посещении ресторанов и магазинов. В некоторых случаях я обнаруживал их
раньше, чем другие профессиональные охотники за акциями. Так как компания Amazon существовала в киберпространстве, а не в пригородном торговом центре, то я проигнорировал ее. Не могу сказать, что Amazon слишком
сложна для понимания, — ее деятельность была мне ясна так же, как и работа химчистки. Кроме того, в 1997 г. цена на ее акции, с учетом перспектив,
была разумной, и с финансированием у нее был полный порядок. Но мне не
хватило гибкости, чтобы увидеть перспективу в таком новом обличье. Если
бы я дал себе труд собрать информацию для анализа, то увидел бы, что у
электронной торговли огромный рынок и что компания Amazon в состоянии
захватить его. Увы, этого не случилось. Между тем только в 1998 г. цена
акций компании Amazon выросла в 10 раз («десятикратник», выражаясь на
языке Линча).
Amazon стоит в ряду как минимум пятисот интернет-компаний, взлет
курса акций которых поистине удивителен. В среде хай-тека и доткомов
десятикратный рост акций после первоначального публичного размещения
не является чем-то необычным. На это им нужно меньше времени, чем
Стивену Кингу на создание очередного триллера. Инвестиции в них не
требуют большого терпения. До появления Интернета компаниям нужно
было расти и расти, чтобы достичь капитализации в миллиарды долларов.
Теперь же их стоимость достигает миллиардов еще до того, как они начинают получать прибыль, а иногда даже выручку от реализации продуктов
или услуг. Г-н Рынок (нечто, обозначающее акции в целом) не ждет, пока
новый веб-сайт докажет свою жизнеспособность подобно тому, как это
делали, например, компании Wal-Mart и Home Depot, если говорить о последнем поколении.
В условиях ажиотажа вокруг акций интернет-компаний на фундаментальные показатели стали смотреть как на старую рухлядь. (Слово «рухлядь»

10

МЕТОД ПИТЕРА ЛИНЧА

само по себе старомодно, и то, что я его употребляю, говорит о моей старомодности.) Появления символов .com в названии компаний и захватывающей концепции интернет-бизнеса вполне хватило, чтобы убедить сегодняшних оптимистов выложить авансом десятилетнюю стоимость роста и успеха.
Ну а тот, кто не успел к началу, покупает акции по растущим ценам, основанным на футуристических «фундаментальных показателях», которые
становятся тем лучше, чем выше курс акций.
Судя по продажам автомобилей Maserati в Кремниевой долине, доткомы
очень хорошо вознаграждают предпринимателей, которые делают их публичными, а также первых покупателей акций, вовремя фиксирующих прибыль.
Однако я хотел бы предостеречь тех, кто покупает акции после их взлета.
Есть ли смысл инвестировать в акции доткомов при ценах, которые уже отражают потенциал многолетнего быстрого роста прибыли? Эту --">