Сергей Захарович Мошенский - Хаос и синергия

Мошенский С. З.

Хаос и синергия
Рынок ценных бумаг
постиндустриальной эпохи

Киев
2018

УДК 336.761:316.324.8
М87
Мошенский С. З. Хаос и синергия. Рынок ценных бумаг постиндустриальной эпохи / С. З. Мошенский. – К.: ВБ «Випол»,
2018. – 504 c.
ISBN: 978-966-97785-1-2
Эта книга – о постиндустриальной эпохе, финансовом капитализме и ценных бумагах. О постиндустриальной эпохе
заговорили с конца 1980-х годов, когда информационная
революция и глобализация стали быстро изменять жизнь
людей во многих странах. Однако истоки этой эпохи скрыты
гораздо раньше, в середине ХХ века. Тогда, в годы послевоенного подъёма, индустриальный капитализм достиг своего
наибольшего подъёма. На этом он исчерпал свои возможности и начался его системный кризис. Истории рынка ценных
бумаг постиндустриальной эпохи посвящена новая книга
Сергея Мошенского, охватывающая время от БреттонВудской конференции 1944 года (когда были заложены основы современной мировой финансовой системы) до глобального финансового кризиса 2007–2009 годов. Книга «Хаос и синергия» завершает многолетние исследования истории рынка ценных бумаг и является продолжением книг
«Зарождение финансового капитализма» и «Между Лондоном и Парижем».

ISBN: 978-966-97785-1-2
© Мошенский С. З. 2018

Содержание
Глобализация, постиндустриальная эпоха и финансовый
капитализм

9

Часть 1

На подступах к постиндустриальной эпохе
(1944–1980)
В годы Второй мировой войны
Мировые рынки ценных бумаг в годы войны
Облигации военных займов в США
Рынок корпоративных бумаг в военные годы
Последствия Второй мировой войны в США
Послевоенное восстановление
Бреттон-Вудская конференция
Pax Americana
План Маршалла
Великобритания: остатки былого величия
Западная Германия: начало экономического чуда
Франция. Триумф государства продолжается
Япония на новом пути
Игры «быков» и «медведей». Американский рынок ценных
бумаг в 1950–1960-е годы
Послевоенный рост рынка ценных бумаг
Дело «Соединенные Штаты против Моргана»
Начало подъёма 1950-х годов
Спад 1955 года и новый подъём
Нестабильность на рынках в начале 1960-х годов
Мода на конгломераты
Взаимные фонды
Бернард Корнфилд
Equity Funding Corporation
Итоги эпохи «бычьего» рынка 1950–1960-х годов
Спад в 1970–1981-е годы
Экономическая политика президента Никсона
Нефтяной шок
Кризис идеи социального государства
Спад во второй половине 1970-х годов
Изменения в политике ФРС
Финансовые инновации 1970-х годов
Создание NASDAQ
Взаимные фонды денежного рынка
Расцвет рынка деривативов
От рынка евродолларов к рынку евробондов
Распространение ипотечных бумаг

15
16
17
17
19
20
23
24
27
29
31
33
38
40
44
47
49
52
53
57
60
62
65
67
69
72
75
76
76
80
90

3

Часть 2

Информационная революция
и ценные бумаги в 1980-е годы
Реструктуризация индустриального капитализма
Эпоха восьмидесятых
Компьютерная революция
Рональд Рейган и Маргарет Тетчер.
Либерализация мировых рынков ценных бумаг
Спад начала 1980-х в США
Укрепление доллара и новый подъём
Долговой кризис
Взрыв на рынке ценных бумаг
Начало роста рынка облигаций
Salomon Brothers
Новые веяния на рынке ценных бумаг
Иностранные инвесторы в Америке
Япония в 1980-е годы. От бума к рецессии
Начало бума
Особенности японского подъёма
Обвал рынка в 1990 году
Путь «Тойоты»
Кризис 1987 года
Причины дестабилизации
Начало кризиса
Споры о природе кризиса
Расследование событий 1987 года.
Уход с рынка инвесторов
Финансовая политика Дж. Буша и его разногласия с ФРС
Майкл Милкен и рынок «мусорных» облигаций
«Мусорные» облигации
Появление идеи
Paбота в компании Drexel
Милкен возвращается в Лос-Анджелес
Калифорнийские фестивали Милкена
Раcцвет рынка junk bonds
Увлечение агрессивными поглощениями
Виктор Познер
Айвен Боэски
Суд над Майклом Милкеном
Милкен через 25 лет
Кризис ссудно-сберегательных ассоциаций
Рынок ипотечных ценных бумаг
Ипотечные закладные (home mortgage)
Mortgage backed sеcurities
Секьюритизация активов

4

93
94
96
103
105
106
108
110
114
119
123
126
133
135
139
141
142
148
150
151
152
154
155
157
161
164
165
167
172
173
175
178
179
184
186
187

Salomon Brothers и секьюритизация активов
Появление Collateralised Mortgage Obligation
Биржи и мировые центры операций с ценными бумагами
«Большой взрыв» 1986 года на Лондонской --">