Ян Иванович Никифоров - Фьючерсы: отрицательные цены

торгуемый на Московской бирже. Именно по этой цене для участников и произвели окончательный расчет, но при этом для участников торгов NYMEX в запасе осталась еще одна торговая сессия, в отличии от Московской биржи.

Помимо формирования расчетной цены (Settlement Price) NYMEX были опубликованы данные по открытым позициям, они составили 13 044 фьючерса. Если днем ранее количество открытых позиций составило 108 593 фьючерсов, то можно сделать вывод, что количество открытых позиций в течении всей сессии было сокращено на 95 549 фьючерсов или 87,99 %. Учитывая, что торговый объем за сессию составил 247 947 фьючерсов, можно смело сделать вывод, что обвал цен не стал следствием массового закрытия позиций из-за невозможности их исполнения либо поставки.

Рис. 10

На Рис. 10 фьючерс CL-05.20 и CL-06.20, временной интервал – 15 минут, период – с 20.04.20 04:00 по 20.04.20 19:15, вид – японские свечи.

На Рис. 10 отражено фактическое превышение нулевой отметки фьючерса и возврат его в положительные значения, в результате чего можно подвести некоторые итоги. Время нахождения фьючерса в отрицательной зоне составило 6 часов – с 13:08 по 19:15. В период этих шести часов попало и время формирования расчетной цены – 13:30, что довольно негативно повлияло на различные позиции участников не только рассматриваемого фьючерса, но и фьючерса на нефть марки Light Sweet, торгуемого на Московской бирже. На Рис. 10 можно четко увидеть движение котировок между двумя красными линиями от 8,84$ до -37,63$. Это тот диапазон и то количество времени, которого не было у участников торгов Московской биржи – в этот момент торги этим фьючерсом были приостановлены.

Анализ объемов торгов в зоне отрицательных цен тоже довольно сильно зависит от времени формирования расчетной цены в 13:30. С 13:08 по 19:15 объем торгов составил 11 930 фьючерсов, из которых 6 808 фьючерсов торговалось до 13:30 и до цены -37,63$, т. е. двадцать минут времени, а остальные пять с половиной часов объем составил 5 122 фьючерса. При этом, если вспомнить, что весь объем торгового дня составил 247 947 фьючерса и количество открытых позиций сократилось на 95 549, то можно смело сделать вывод, что эти сотни тысяч закрытых позиций объективно закрылись значительно раньше, чем состоялось приближение цены фьючерса к нулевой отметке, не говоря уже про отрицательную. Общий объем за эту торговую сессию составил 247 947, а в отрицательной ценовой зоне – всего 6 808. И также сокращение количества открытых позиций на 95 549 фьючерсов ну не как не могло произойти за последние двадцать минут торговой сессии с объемом всего 6 808 и привести к обвалу цен.

Рис. 11

На Рис. 11 фьючерс CL-05.20 и CL-06.20, временной интервал – 30 минут, период – с 20.04.20 04:00 по 21.04.20 13:30, вид – японские свечи.

21.04.20 в 13:30 фьючерс CL-05.20 завершил торги и закрылся по расчетной цене 10,01$. Важно заметить, что почти сутки к моменту экспирации фьючерс не только вышел в положительную ценовою зону, но и при этом оба фьючерса закрыли большое значение контанго и сровнялись по своим ценам. Расчетная цена фьючерса CL-06.20 21.02.20 снизилась до 11.57$, а у фьючерса CL-05.20 подросла до 10,01$. Общий объем торгов за последнюю сессию составил 18 443 фьючерса, из которых 5 122 – это объем торгов в отрицательной зоне после 13:30 и в последние 30 минут торгов объем составил 3 235 фьючерсов. Общее количество открытых позиций, которые вышли на реальную поставку нефти, составило 2 427 фьючерса.

Причем именно в эту торговую сессию 21.04.20 на ликвидном фьючерсе CL-06.20 и случилась реальная «рабочая» минимальная стоимость нефти, которая фигурирует на «склеенном» графике фьючерса. 21.04.20 в 12:55 по фьючерсу CL-06.20 была зафиксирована минимальная цена на значении 6,5$. На Рис. 11 отражен тот самый случай, при котором участники рынка, которые делали прогноз на движение котировок фундаментально оказались правы, но при неправильном выборе фьючерса понесли большие потери при попытке открыть позиции long 20 числа. Когда 21 числа котировки нефти показали абсолютный положительный минимум и устремились вверх, то по итогам 2021 года котировки нефти выросли до значения 75,45$ на 1 060,76 %. Какой совет можно дать инвесторам и спекулянтам анализируя Рис. 11? Как в подобных ситуациях, когда в --">